汽车与零配件行业跟踪报告：3月重卡出口亮眼 国内市场逐步回暖|看点

投资要点：

中国汽车工业协会（中汽协）发布了2023 年3 月重卡及其中各细分车型销量。

(资料图片仅供参考)

点评如下：

国产重卡： 3 月国产重卡销量11.5 万台，同比增长50%，环比增长50%。1-3月国产累计销量24.1 万台，同比增长4%。我们认为，3 月重卡环比增长主要因为春节以来国内市场逐步修复。

半挂牵引车：3 月销量为5.9 万台，同比增长82%，环比增长53%。1-3 月累计销量12.2 万台，累计同比增长21%。我们认为半挂牵引车销量的恢复，一定程度上是受到了海外需求的拉动，也与国内从疫情中的修复和运价企稳有关。

重型载货车：3 月销量为3.0 万台，同比增长55%，环比增长31%。1-3 月累计销量6.7 万台，累计同比增长29%。

重型非完整车辆：3 月销量为2.6 万台，同比增长5%，环比增长69%。1-3 月累计销量5.2 万台，累计同比下滑34%。重型非完整车辆销量仍在低位，我们认为与国内工程开工量尚在低位有关。

出口：表现亮眼。3 月牵引车出口1.2 万台，1-3 月累计出口3.0 万台，累计同比大幅增长126%。3 月重型非完整车辆出口0.6 万台，1-3 月累计出口1.6 万台，累计同比大幅增长120%。我们认为出口销量高增的原因是：过去2 年国内重卡出口销量大幅增长，海外国产车存量大幅提升，海外客户对国产车的认知逐渐积累。

从重卡销量结构上看，2023 年1-3 月份半挂牵引车/载货车/非完整车辆销量占重卡整体的比例分别为51%/28%/21%，此前2022 年为44%/25%/31%。我们认为1-3 月重卡销量结构的特征是偏工程的非完整车辆较弱，偏物流的牵引车较强。

我们预计2023 年国产重卡销量90 万台，同比增长34%。考虑到经济增长带来的运力需求提升，我们认为重卡销量仍有一定的成长空间，静待国内需求修复。

投资建议：看好重卡产业链，推荐潍柴动力、中国重汽、奥福环保等标的。

风险提示：国内经济增速不及预期。

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